近期,锌市表现较为抢眼。LME锌在1月25日一度冲高至2116.25美元，接近月初2185美元的高点，随后尽管受美国新屋销售数据低于预期的影响，金属板块皆回调，但锌价表现较为抗跌。而近期沪锌表现也毫不逊色，上周五尾盘更是迅速拉涨，跃升至15647元/吨，接近去年9月份15979元/吨的高位。

宏观面利好提供支撑

宏观经济数据的较好表现，提振了市场对金属需求前景改善的预期。此外，美国共和党23日投票通过了债务上限的期限延长至5月19日的提议。长期来看，围绕美国预算问题的重大不确定因素仍未消除，不过，在短期内会暂时避免债务违约的风险，使市场担忧情绪有所减少。以上宏观利好推动了近期锌价回升。

注销仓单上升，提高库存回落预期

加拿大brunswick矿（2012年产量20万吨）在今年3月份左右将关闭，一旦关闭，中国以外地区的锌矿供应，或可能出现暂时性及地区性偏紧。不过，该矿山产量占2012年全球锌矿1300万吨的总产出规模的比例不大，且全球锌仍处于供过于求的格局中，而加拿大Bracemac—Mcleod、墨西哥Valadena矿山等，加上中国锌矿的增产也有望弥补该矿及后续其它老矿山停产后的供应减少量。但不能排除近期市场或将对于该矿山关闭作出过度利多反应的可能。

此外，LME锌注销仓单在1月17日大幅增加7.59万吨至67.38万吨的高位后，1月25日也再度增加2.24万吨至68.18万吨的新高。注销仓单量的上升，提高了市场对后期LME库存将回落的预期。

尽管1月25日当日沪锌增仓1.69万手，但总体来看，伦敦及上海两市铅锌市场资金表现较为谨慎，持仓量及成交量基本上呈现了逐渐萎缩的趋势。在春节长假前，预计市场观望氛围渐浓，多空两方均难以形成主导性支配力量，这不利于铅锌市场短期反弹走势延续。

锌精矿供应较为充足

近期，国内统计局公布的2012年12月铅锌产出量数据显示，锌供应水平进一步上升。目前锌精矿加工费已上升至相对高位，预示锌精矿供应较为充足。而由于锌精矿加工费及锌价处于相对较高水平，12月份国内精锌产出量也延续了去年8月份以来持续上升的态势，达到48.15万吨，尽管当月同比仍处于-6.32%的负增长态势，但已达到了2012年年内最高。

2012年年底至今我国锌锭市场补库存行为偏弱，大部分企业补库存意愿并不强烈，力度弱于往年。锌锭下游行业持币观望为主，整体市场成交较为一般，这对短期锌现货价格将产生不利影响。

综上所述，笔者认为，锌价短期将维持高位振荡态势，但资金配合不积极及国内铅锌供应压力增加，锌价进一步上升并有效突破前期高点难度较大。多空胶着状态下，锌价波动性较大，但短期方向性暂不明朗，建议投资者短线操作或观望为宜。